日前，中共中央政治局会议强调落实宏观调控政策，确实解决固定资产投资规模过大的问题。钢铁业是要求严控投资规模的行业之一，理解中央精神、正确把握政策的预期效应是钢材经营者的一项重要的功课。
      这次中央采取以货币政策为主的一系列措施，必定能够取得有效抑制过热的效果。但是近日股市连续下跌，钢铁股大幅下挫，却是市场参与者的一种过分的反应。钢市也出现了类似的情况，经销商们信心受挫，这对于钢铁业的稳定发展是不利的。因此，我们在冷静分析基本面的时候应坚守两个“不动摇”：一是今年的经济形势总体良好；二是当前的宏观调控政策是为了实现钢铁供需总量的平衡，这有利于钢铁业的长期发展。
      所谓供需总量平衡，应包括两重意思：其一，控制固定资产过度投资固然会抑制钢铁消费，同时另一方面钢铁业本身又是严控投资的重点行业，这就将有效的控制钢材供应量，所以说当前的紧缩政策是双刃剑，既能控制钢材需求，又能控制钢材的供应量，防止钢铁产能的过度扩张，缓解原材料紧缺。其二，政策调控所实现的总量平衡是一个动态的概念，也就是说是在发展中的平衡。
      发展是硬道理，钢铁业面临的结构调整只能在发展中进行。由于今年的GDP增幅确定在7%，这仍然是一个很快的速度；由于我国正处在重化工业阶段，高投资是这一阶段的特点；由于我国的钢铁存量尚处在积累阶段，所以我国的钢铁消费量和国民经济总量之间的正相关程度就比较大，钢铁业的贡献率也就比较大。为了实现GDP的7%增加值，今年钢材的消费量需要维持在15-10%的水准上，因此不可能出现“大落”。
      紧缩政策对钢材供需两方面的调控力度和显示效果的时间是不相同的。控制固定资产投资过大主要涉及四个行业，其中房地产业是钢材的消费大户，约占钢材总消费量的四成，因此抑制钢材需求的政策效应比较大，也来得比较快。而钢铁业工程项目的建设周期长，一般需要两三年的时间，去年和前年的投资的项目将在今年和明年陆续上马，因此产能的压缩其效果相对滞后。根据这两方面的此长彼消，今年第四季度会出现供应总量大于需求总量，尤其是建筑钢材。同时由于原材料的紧张得到缓解，价格趋向平缓，成本推高钢材价格的情况将会改变，因此钢材价格的下调回到去年年中的水平应在预期之中。 从国家统计局提供的数据分析，一季度经济增长率达到9.7%。由于巨大的惯性，二季度的经济增长仍然会保持高水平，而且二季度又是工程施工的旺季，因此目前钢材价格的迅速下跌在五月份会被制止。从基本面上来看，当前的政策目标是抑制过度投资，又是针对若干个行业而不是全面降温，另外在驱动经济增长的“三驾马车”中消费和出口继续得到扶持，这就为钢材消费开拓了新的领域，促进钢材产品的结构调整。其结果是各类钢材的价格走势将会发生分化，只要看准强势品种，钢材经销商仍然有很大的市场空间。
      今年是我国经济发展的关键时期，正因为是关键时期中央才下决心严控固定资产过度投资，也正因为是关键之年，中央领导同志多次强调不能发生大起大落。所以钢铁业只能是“软着陆”。所谓“软着陆”，绝不是负增长，而是保持一定的增长水平。
      为了实现“软着陆”，当前的宏观调控政策显示出灵活性和均衡性，不可能是单向发动，而是有针对性的根据实际情况进行微调和预调，循序推进，同时各种宏观调控经济手段都将是通过市场机制来发挥作用，这样虽然给我们分析行情带来了复杂性，需要综合得考虑各种因素，但有一点是可以肯定的，宏观调控政策将支持钢铁业稳定发展。
  
http://jzsb.abbs.com.cn (2004-05-17 )
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